Copom está satisfeito com ritmo de alta da Selic de 1,5 ponto, diz WHG

Para Fenolio, o BC também deve sinalizar uma nova elevação de 1,5 ponto nos juros em fevereiro e, a partir de março, começar a desacelerar o ritmo de alta dos juros, que terminarão o ciclo em 12% em maio, nas projeções da WHG. Entre os motivos listados pelo economista, estão a piora das expectativas de crescimento econômico em 2022 e em 2023 diante do processo de alta de juros. “Algumas coisas vão ajudar, como a agricultura, mas é um item que não é muito cíclico. Coisas mais cíclicas vão pesar e, em 2022, o PIB deve registrar contração de 0,1%. Em 2023, deve ficar entre -0,5% e zero.”

Na visão do economista-chefe da WHG, o cenário “muito ruim” que se desenha para a atividade econômica deve limitar o apetite do BC por acelerar ainda mais o ritmo, já que isso poderia causar uma recessão “ainda mais brutal” da economia. Fenolio aponta, assim, que a manutenção do ritmo de 1,5 ponto é o plano de voo mais adequado e ressalta que, a partir de março, será possível ver alguma desaceleração no ritmo de alta da Selic, já que a inflação deve começar a rodar em níveis um pouco mais baixos do que os observados recentemente.

“Quem está com a cabeça em aceleração é por causa das expectativas de inflação, mas várias coisas influenciam as projeções, não somente a política monetária. Não é um desafio ao BC que está sendo colocado. As expectativas são muito correlacionadas à inflação corrente e, como estamos no pior momento da inflação corrente, é natural que os agentes comecem a extrapolar isso para horizontes mais longos”, diz Fenolio. A WHG espera que a Selic termine o ciclo em 12% e que a inflação fique em 5% em 2022 e em 3,7% em 2023, acima, portanto, do centro da meta (3,25%).

“Existe um grau de incerteza enorme, mas marretar a Selic agora não vai influenciar as expectativas de 2023 e de 2024”, afirma Fenolio. O economista avalia que o mercado não consegue antecipar movimentos à frente que podem indicar uma inflação mais baixa. “A partir do momento em que a inflação desacelera e em que fica mais claro que a atividade está perdendo força, aí fica mais claro para os agentes para não ajustarem para cima as expectativas de inflação. É uma questão de tempo”, avalia o economista.

Conteúdo originalmente publicado pelo Valor PRO, serviço de notícias em tempo real do Valor Econômico